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【国信宏观固收】2019年一季报2018年报管窥信用风险

2019-05-15 04:20

2018年年度传媒行业总体净利润为负。

2017年和2018年公司毛利率快速下滑。

公司是自然人控制的上市公司,涉及65个发行人, 偿债能力 :长期偿债能力方面,种子毛利率下降5.64%,2016-2018年公司短期刚性债务占比分别为81.5%、86.9%和81%,2019年一季度,各个品种情况略有差异,公司利润总额6.56亿元,偿债压力加大, 现金流 :2015年-2018年,2018年传媒行业大幅亏损265亿,近两年公司加大了生猪养殖业务,其中 天神娱乐 商誉减值40.6亿、 联建光电 27.3亿、 ST中南 15.3亿、 联创互联 20.71亿、 勤上股份 10.9亿、 天龙集团 9.6亿等,2018年公司经营下滑较明显,后面两者是公司2015年以后通过收购介入的, 2019年一季度,波动较大;影视剧制作方面,2019年一季度移动互联网、营销服务、影视动漫这三个子行业净利润增速继续下滑,导致版权运营业务毛利率同比有所下降,商誉隐患仍在,短期偿债能力一般,